Special Utdelning Och Optioner

Utdelningar, räntor och deras inverkan på aktieoptioner Medan matematiken bakom optionsprissättningsmodeller kan tyckas skrämmande är de underliggande koncepten inte. De variabler som används för att uppnå ett verkligt värde för ett optionsprogram är priset på det underliggande lagret, volatiliteten. Tid, utdelning och räntor. De första tre får förtjänsten mest uppmärksamhet, eftersom de har störst effekt på optionspriser. Men det är också viktigt att förstå hur utdelningar och räntor påverkar priset på ett optionsoption. Dessa två variabler är avgörande för att förstå när man ska träna alternativ tidigt. Black Scholes står inte för tidigt träning Den första alternativprissättningsmodellen, Black Scholes-modellen. Utformades för att utvärdera alternativ i europeisk stil. som inte tillåter tidig träning. Så Black och Scholes tog aldrig upp problemet om när man skulle utöva ett alternativ tidigt och hur mycket rätten till tidig träning är värt. Att kunna utöva ett alternativ när som helst bör teoretiskt göra ett alternativ av amerikansk stil mer värdefullt än ett liknande europeiskt alternativ, även om det i praktiken är liten skillnad i hur de handlas. Olika modeller har utvecklats för att exakt prisa amerikanska stilalternativ. De flesta av dessa är raffinerade versioner av Black Scholes-modellen, justerad för att ta hänsyn till utdelningar och möjligheten till tidig träning. För att uppskatta skillnaden som dessa justeringar kan göra måste du först förstå när ett alternativ bör utövas tidigt. Och hur kommer du att veta detta I ett nötskal bör ett alternativ utövas tidigt då teoretiskt värde är lika med paritet och dess delta är exakt 100. Det kan låta komplicerat, men när vi diskuterar effekterna har räntor och utdelningar på optionspriser , Jag kommer också att ta med ett visst exempel för att visa när detta inträffar. Låt oss först titta på de effekter som räntorna har på optionspriser, och hur de kan avgöra om du bör utöva ett säljalternativ tidigt. Effekterna av räntor En ökning av räntorna kommer att driva upp call premiums och orsaka sänkta premier. För att förstå varför måste man tänka på effekten av räntorna när man jämför en optionsposition för att helt enkelt äga aktierna. Eftersom det är mycket billigare att köpa ett köpalternativ än 100 aktier i aktien är uppköparen villig att betala mer för alternativet när räntorna är relativt höga eftersom han eller hon kan investera skillnaden i den kapital som krävs mellan de två positionerna . När räntorna ständigt sjunker till en punkt där Fed-fondens mål ligger på omkring 1,0 och de korta räntorna som finns tillgängliga för individer är runt 0,75 till 2,0 (som i slutet av 2003), har räntorna en minimal effekt på optionspriserna. Alla de bästa alternativanalysmodellerna inkluderar räntor i sina beräkningar med en riskfri ränta, såsom amerikanska statsskattesatser. Räntesatser är den kritiska faktorn för att bestämma huruvida en säljoption ska utövas tidigt. Ett börsoptionsalternativ blir en tidig träningskandidat när som helst det intresse som kan tjäna på intäkterna från försäljningen av aktien till aktiekursen är tillräckligt stor. Att bestämma exakt när det händer är svårt, eftersom varje individ har olika möjligheter till möjlighet. Men det betyder att tidig övning för ett aktieoptionsalternativ kan vara optimalt när som helst förutsatt att intjänad ränta blir tillräckligt stor. Effekten av utdelningar Det är lättare att fastställa hur utdelningar påverkar tidig träning. Kassaflöden påverkar optionspriserna genom deras effekt på det underliggande aktiekursen. Eftersom aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på förfallodagen. Höga kontantutdelningar medför lägre köppremier och högre premieutbetalningar. Även om aktiekursen själv vanligen genomgår en enda justering av utdelningsbeloppet, förutser optionspriserna utdelningar som kommer att betalas i veckorna och månaderna innan de offentliggörs. De utdelningar som betalas bör beaktas vid beräkning av det teoretiska priset på ett alternativ och utprovning av din sannolika vinst och förlust vid grafering av en position. Detta gäller även aktieindex. De utdelningar som betalas av alla aktier i det indexet (justerat för varje lager i indexet) bör beaktas vid beräkning av verkligt värde för en indexoption. Eftersom utdelningar är kritiska för att bestämma när det är optimalt att utöva ett köpoptionsalternativ tidigt bör både köpare och säljare av köpoptioner överväga effekten av utdelningar. Den som äger aktierna från och med utdelningsdagen mottar kontantutdelningen. Så ägarna av köpoptioner kan utnyttja in-the-money optionerna tidigt för att fånga ut kontantutdelningen. Det betyder att tidig övning är meningsfull för ett köpoption endast om aktiebolaget förväntas betala utdelning före utgångsdatum. Traditionellt skulle alternativet utnyttjas optimalt endast dagen före lagret före utdelning. Men ändringar i skattelagstiftningen avseende utdelning innebär att det kan vara två dagar före nu om den person som utövar uppmaningsplanerna att hålla aktierna i 60 dagar utnyttja den lägre avkastningsskatten. För att se varför det här är, kan vi titta på ett exempel (ignorerar skatteeffekterna eftersom det bara ändrar timingen). Säg att du äger ett köpalternativ med ett pris på 90 som löper ut om två veckor. Aktien handlas för närvarande till 100 och förväntas betala en utdelning i morgon. Samtalsalternativet är djupt i pengar, och bör ha ett verkligt värde på 10 och ett delta på 100. Så alternativet har i huvudsak samma egenskaper som beståndet. Du har tre möjliga handlingsalternativ: Gör ingenting (håll valet). Utöva alternativet tidigt. Sälj alternativet och köp 100 aktier i aktien. Vilket av dessa val är bäst Om du håller alternativet kommer det att behålla din deltaposition. Men imorgon kommer aktien att öppnas ex-dividend vid 98 efter den 2 utdelningen dras av från priset. Eftersom optionen är i likhet kommer den att öppnas till ett verkligt värde av 8, det nya paritetspriset. och du kommer att förlora två poäng (200) på positionen. Om du utnyttjar alternativet tidigt och betalar strikepriset på 90 för aktien slänger du 10-poängsvalet av alternativet och köper faktiskt aktierna till 100. När beståndet går ex-dividend, förlorar du 2 per aktie när den öppnar två punkter lägre, men får även den 2 utdelningen eftersom du nu äger aktierna. Eftersom den 2 förlusten från aktiekursen kompenseras av den erhållna 2 utdelningen, är du bättre att utnyttja alternativet än att hålla det. Det beror inte på någon extra vinst, men för att du undviker en tvåpunktsförlust. Du måste utöva alternativet tidigt för att säkerställa att du bryter jämnt. Vad sägs om det tredje valet - säljer alternativet och köp av lager Detta verkar mycket lik tidigt träning, eftersom i båda fallen du byter ut alternativet med aktien. Ditt beslut beror på priset på alternativet. I det här exemplet sa vi att alternativet handlar på paritet (10) så att det inte skulle vara någon skillnad mellan att utnyttja optionen tidigt eller sälja alternativet och köpa aktien. Men alternativen handlar sällan exakt på paritet. Antag att ditt 90 köpoption handlar för mer än paritet, säger 11. Om du säljer alternativet och köper aktiebolaget får du fortfarande 2 utdelning och äger en aktie värd 98, men du hamnar med ytterligare 1 du skulle inte ha samlade hade du utövat samtalet. Alternativt, om alternativet handlar under paritet, säg 9, vill du utnyttja möjligheten tidigt, effektivt få aktie för 99 plus 2 utdelningen. Så den enda gången som det är meningsfullt att utöva ett köpalternativ tidigt är om alternativet handlas på eller under paritet, och aktien går ex-dividend imorgon. Slutsats Även om räntor och utdelningar inte är de primära faktorerna som påverkar ett optionspris, bör optionsföretaget fortfarande vara medveten om deras effekter. Faktum är att den primära nackdelen jag har sett i många av alternativanalysverktygen är att de använder en enkel Black Scholes-modell och ignorerar räntor och utdelningar. Effekten av att inte justera för tidig träning kan vara bra, eftersom det kan få ett alternativ att verka undervärderat med så mycket som 15. Kom ihåg när du konkurrerar på optionsmarknaden mot andra investerare och professionella marknadsmäklare. det är vettigt att använda de mest exakta verktyg som finns tillgängliga. För att läsa mer om detta ämne, se Utdelningsfakta du kanske inte vet. Ett första bud på ett konkursföretagets tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget. Från en pool av budgivare. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för vilket land som helst. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln förutsätter att effekten av utdelningar på optionsprissättning. Kontantutdelningar utgivna av aktier har stor inverkan på deras optionspriser. Det beror på att det underliggande aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på ex-dividend date. Under tiden värderas optioner med hänsyn till de prognostiserade utdelningsfordringar under de närmaste veckorna och månaderna fram till valperiodens utgång. Följaktligen har optioner av höga kontantutdelningslager lägre prissamtal och högre premieuppsättningar. Effekt på köpoptionsprissättning Alternativ prissätts vanligtvis med antagandet att de endast utövas vid utgångsdatum. Eftersom den som äger aktiebolaget vid tidpunkten för utdelning erhåller kontantutdelning, antas säljare av köpoptioner på utdelningsbetalande aktier ta emot utdelningarna och sålunda kan köpoptionerna bli rabatterade med så mycket som utdelningsbeloppet. Effekt på Put Options Pricing Put options blir dyrare på grund av att aktiekursen alltid sjunker med utdelningsbeloppet efter ex-dividend date. Fler artiklar Klar för att börja handla Ditt nya handelskonto finansieras omedelbart med 5000 virtuella pengar som du kan använda för att testa dina handelsstrategier med hjälp av OptionHouses virtuella handelsplattform utan att riskera hårda intjänade pengar. När du börjar handla för riktiga kommer alla affärer som gjorts under de första 60 dagarna att vara provisionsfria upp till 1000 Detta är ett begränsat erbjudande. Agera nu kan du också fortsätta läsa Att köpa strängar är ett bra sätt att spela in resultat. Många gånger, aktiekursavståndet upp eller ner efter kvartalsresultatrapporten men ofta kan rörelsens riktning vara oförutsägbar. Till exempel kan en avyttring ske trots att resultaträkningen är bra om investerarna hade förväntat sig bra resultat. Läs vidare. Om du är mycket bullish på ett visst lager på lång sikt och vill köpa varan men anser att den är lite övervärderad just nu, så kanske du vill överväga att skriva säljoptioner på lagret som ett medel för att förvärva det på en rabatt. Läs vidare. Kallas också digitala alternativ tillhörande binära alternativ till en speciell klass av exotiska alternativ där alternativhandlaren spekulerar rent på underliggande riktning inom en relativt kort tidsperiod. Läs vidare. Om du investerar Peter Lynch-stilen och försöker förutsäga nästa multi-bagger, vill du veta mer om LEAPS och varför anser jag att de är ett bra alternativ för att investera i nästa Microsoft. Läs vidare. Kassaflöden utgivna av aktier har stor inverkan på deras optionspriser. Det beror på att det underliggande aktiekursen förväntas sjunka med utdelningsbeloppet på ex-dividend date. Läs vidare. Som ett alternativ till att skriva täckta samtal kan man ange en tullsamtal för en liknande vinstpotential men med betydligt mindre kapitalkrav. I stället för att hålla det underliggande lagret i den täckta samtalsstrategin, alternativet. Läs vidare. Vissa aktier betalar generösa utdelningar varje kvartal. Du är berättigad till utdelningen om du innehar aktierna före utdelningsdagen. Läs vidare. För att uppnå högre avkastning på aktiemarknaden är det ofta nödvändigt att ta upp högre risker förutom att göra fler läxor på de företag du vill köpa. Ett vanligt sätt att göra det är att köpa aktier på marginalen. Läs vidare. Daghandel alternativ kan vara en lyckad, lönsam strategi men det finns ett par saker du behöver veta innan du använder börja använda alternativ för dag handel. Läs vidare. Lär dig om sätta samtalskvoten, sättet det härleds och hur det kan användas som en kontrastindikator. Läs vidare. Satsningsparitet är en viktig princip i optionsprissättning, som först identifierades av Hans Stoll i sitt papper, The Relationship between Put and Call Prices, 1969. Det anges att premien på ett köpoption innebär ett visst rättvist pris för motsvarande säljoption har samma lösenpris och utgångsdatum, och vice versa. Läs vidare. I alternativhandel kan du märka användningen av vissa grekiska alfabet som delta eller gamma när man beskriver risker i samband med olika positioner. De är kända som grekerna. Läs vidare. Eftersom värdet på aktieoptionerna beror på priset på det underliggande lagret är det användbart att beräkna det verkliga värdet på beståndet med hjälp av en teknik som kallas diskonterat kassaflöde. Läs vidare. Särskild utdelning Lista över särskilda utdelningar Alla börskurser på denna webbplats bör anses ha en dygnsfördröjning. Viss finansiell information som ingår i Utdelning är proprietär till Mergent, Inc. (Mergent) Copyright kopia 2017. Reproduktion av sådan information i någon form är förbjuden. På grund av möjligheten av mänskligt eller mekaniskt fel av Mergents källor, Mergent eller andra, garanterar Mergent inte noggrannheten, tillräckligheten, fullständigheten, aktualiteten eller tillgängligheten eller för de resultat som erhållits från användningen av sådan information. Vänta Är din portfölj positionerad för US-dollarens styrka Våra experter delar deras råd nedan: Att skapa en rätt diversifierad portfölj kan vara ett svårt förslag, särskilt när. ETF: er med låg volatilitet investerar i värdepapper med låg volatilitetsegenskaper. Dessa medel tenderar att ha relativt stabila aktiekurser och högre än genomsnittliga avkastningar. Optioner och särskilda utdelningar 3 december 2012 09:18 dds Med skatteökningar som hotar, erbjuder många företag särskilda utdelningar som ska betalas före utgången av skatteåret 2012 . Hur kan näringsidkaren utnyttja dessa ibland rika möjligheter Det finns flera variabler att komma ihåg. Konventionell visdom är att aktiekursen vanligtvis sjunker efter att en utdelning har betalats, med ett belopp som är ungefär lika med utdelningen, men det finns motsatta åsikter. En sökande Alpha författare hävdade att normal utdelning utbetalningar inte nödvändigtvis följdes av en minskning av aktiekursen. Med en särskild utdelning kan sannolikheten för en korrigerande minskning av aktiekurserna och en stor justering följa en utdelning mer än cirka 10 av aktiekursen. Dessa två diagram visar skillnaden i beteendet hos två aktier efter de senaste specialutdelningarna. Generac Holdings, Inc (NYSE: GNRC) betalade en särskild utdelning på 6 per aktie (23 räntor) på 7212, och aktiekursen sjönk 13,6 och återhämtade sig vid 10112. Choice Hotels International (NYSE: CHH) betalade en särskild utdelning på 10,41share 25 utbyte) på 82312, och beståndet sjönk 26 det har inte förändrats signifikant sedan. CHH-handeln är i grunden jämn. Efter att ha sålt några optioner och mottagit den särskilda utdelningen minskade basen i GNRC från 26.00 till 16.53 och med rallyn som följde Hurricane Sandy är vinsten 97 på 6 månader. Den naturliga lutningen hos en optionshandlare är att skydda nackdelen med ett giftband eller en krage. När aktiekursen justeras kan dock optionspriserna justeras proportionellt. En CHH lång satt i en strejk på 40 justerades efter utdelning till en strejk på 29,59 och något skydd upphävdes. En annan metod för att hantera aktiekursreglering är att handla alternativ efter utdelningen har betalats. Genom att begränsa särskilda utdelningsuppdrag till aktier med anständiga optionspremier kan näringsidkaren sälja täckta samtal, kreditspridningar, butterflys eller järnkondorer för att justera grunden och kompensera för nedgången i underliggande pris. Datumen är viktiga. Tidigare utdelning är det datum då en näringsidkare måste vara i lagret för att få utdelningen. Utdelningsdagen faller två arbetsdagar före avstämningsdagen för eventuell utdelning, och investeraren måste vara aktieägare i posten före utdelning för att få den särskilda utdelningen. Det finns två ex-dividend-datum under den kommande veckan eller så för aktier med stor specialutdelning, Dillards (NYSE: DDS) på 12512, (5share) och Costco (NASDAQ: COST) på 12812 (7share). Endera av dessa affärer kommer sannolikt att bli lönsam, säkert mycket mer lönsam än att köpa i ett pågående specialutdelningslager som inte har några eller mycket billiga alternativ. Men är en bättre än den andra. DDS är ett varuhus, en online-återförsäljare och ett generellt entreprenadföretag baserat i Little Rock och arbetar huvudsakligen i sydväst, sydost och sydväst. COST, baserat i Issaquah, Washington, driver 618 medlemslager med tilläggstjänster som bensinstationer och apotek över hela världen. Här är de tvååriga diagrammen för DDS och COST uppenbarligen har DDS varit det bättre beståndet under den här perioden, men COST är ingen för illa. En annan övervägning är optionspremier. Alternativ prissättning är komplex, beroende på antalet variabler implicit volatilitet är en kritisk faktor. Med hjälp av en metrisk bidrar budpriset för det första OTM-samtalet i förhållande till strejken en viss jämförelse. För aktier med höga premiealternativ kan detta vara så högt som 10 eller mer. För närvarande, till exempel för Alexza Pharmaceuticals (NASDAQ: ALXA), ett mycket volatilt lager, är det första december-OTM-anropsbudet 16 av aktiekursen. Den första OTM-samtalspremien för DDS är 1,9 av strejken, för COST 0,8 procent. DDS specialutdelning är 5,6 av nuvarande aktiekurs, för COST 6,8. Att spela alternativ för att ytterligare sänka basen efter aktiekursjusteringen skulle vara mer kostnadseffektiv med DDS än COST. I tabellen jämförs dessa element. Mr. Market presenterar många specialutdelningsmöjligheter, men insatser för att fånga dem kan enkelt saboteras med justeringar efter utdelningen. Vid beslut mellan dessa två verkar DDS det bättre valet. Upplysningar: Jag är lång DDS. Jag skrev den här artikeln själv, och det uttrycker mina egna åsikter. Jag får inte ersättning för det (annat än från Seeking Alpha). Jag har ingen affärsrelation med något företag vars lager nämns i den här artikeln. Läs hela artikeln Denna artikel gäller endast PRO-medlemmar Få tillgång till den här artikeln och 15.000 exklusiva PRO-artiklar från 200m Intresserad av uppgradering till PRO Boka ett möte med en PRO-kontohanterare för att se om PRO är rätt för dig. Ja, jag är intresserad